Guerra na Ucrânia é grave para a econômica da Europa

A catástrofe humanitária na Ucrânia está reverberando em toda a Europa. Cerca de cinco milhões de refugiados já fugiram dos combates no maior êxodo que o continente já viu desde a Segunda Guerra Mundial e milhões mais estão deslocados internamente.

Os maiores números passaram pelas fronteiras com Polônia, Romênia, Hungria e Moldávia. A União Europeia rapidamente abraçou os deslocados pela invasão russa, concedendo-lhes permissão para viver e trabalhar e receber assistência social por pelo menos um ano.

A guerra é um grave revés para a forte e incompleta recuperação da Pandemia da Europa, que deixou o consumo privado e o investimento bem abaixo das previsões pré-coronavírus, mesmo quando o apoio fiscal e monetário sustentou uma impressionante recuperação do emprego quase para níveis vistos pela última vez antes da pandemia.

Os preços dos alimentos e energia estão agora cortando profundamente o consumo das famílias, e a incerteza econômica está pronta para conter os investimentos.

A guerra é um lembrete, também, de como a Europa deve fazer mais para melhorar a segurança energética, notadamente pela expansão das fontes renováveis e pela melhoria da eficiência.

Rebaixamentos de crescimento

Nossa última Perspectiva Econômica Regional reduz as previsões de crescimento para a Europa. Para economias avançadas, reduzimos nossas projeções de crescimento em 1 ponto percentual para 3% em 2022 a partir das projeções de janeiro, e para as economias emergentes, excluindo Ucrânia e Rússia, reduzimos o crescimento projetado em 1,5 pontos percentuais para 2,7%. Várias grandes economias – como França, Alemanha, Itália e Reino Unido – são projetadas para mal expandir ou mesmo contratar por dois trimestres consecutivos este ano. A atividade na Rússia deve encolher 8,5%, e na Ucrânia em 35%.

O que os formuladores de políticas monetárias e fiscais devem fazer? A guerra é um choque de oferta que reduz a produção econômica e eleva os preços. De fato, prevemos que a inflação acelerará para 5,5% nas economias avançadas e para 9,3% nas economias europeias emergentes, excluindo Rússia, Turquia e Ucrânia. Essas previsões subiram 2,2 e 3,5 pontos percentuais, respectivamente, em nossas projeções de janeiro.

A política monetária deve equilibrar a inflação com a necessidade de limitar as perdas na produção. Grande parte da pressão sobre os preços é impulsionada por forças além do controle dos bancos centrais – como choques nos mercados de energia e alimentos e interrupções na cadeia de suprimentos. Mas os formuladores de políticas monetárias em muitos países ainda devem manter o curso da normalização das condições de empréstimos para ajudar a conter as expectativas de inflação e ancorar os motores domésticos da inflação, como salários e aluguéis habitacionais.

Sempre que possível, os governos devem se envolver com parceiros sociais para evitar espirais de preços salariais, inclusive disponibilizando apoio suficiente para famílias e empresas que estão lutando para pagar mercadorias mais caras. Para lidar com o choque de oferta, estabilizadores fiscais automáticos, como maior seguro-desemprego e menores pagamentos de impostos, devem ser autorizados a operar livremente. Essas medidas aumentarão os déficits fiscais à medida que as perspectivas de crescimento enfraquecerem – e é apropriado que elas devam – e aumentem as pressões sobre as finanças públicas em alguns países. Dito isto, a política fiscal pode ter que fazer mais para apoiar as economias se os grandes riscos se materializarem.

As pressões orçamentárias serão mais agudas em vários países que estão abrindo suas fronteiras para os refugiados, por exemplo, na Polônia, que abriga quase 3 milhões, ou na Moldávia, onde o número de refugiados é muito alto em relação à população. Isto sublinha a necessidade de compartilhar os custos da ajuda humanitária de forma justa entre os membros da UE. Para os anfitriões não-membros, a assistência de parceiros multilaterais e regionais deve ajudar a gerenciar os custos, especialmente quando as finanças públicas já estão esticadas.

Custos de reconstrução

O desafio da Europa será reconstruir uma Ucrânia economicamente forte que incentive o retorno dos refugiados. A reconstrução da infraestrutura destruída exigirá um financiamento extensivo com um elemento de subvenção significativo. A reconstrução e o reassentamento ajudarão o retorno dos refugiados e o crescimento econômico a se recuperar. A implementação de reformas para fortalecer as instituições e as políticas públicas maximizará o dividendo de crescimento da reconstrução.

Isso levará tempo e, como resultado, alguns que fugiram provavelmente permanecerão em países de acolhimento por um tempo. Integrar refugiados, em sua maioria mulheres e crianças, em empregos e escolas será fundamental.

Políticas direcionadas do mercado de trabalho, como subsídios salariais temporários para incentivar a contratação, podem ajudar. Assim também pode facilitar o reconhecimento de habilidades, fornecendo treinamento linguístico e satisfazendo as necessidades de cuidado infantil.