Gestores estão dando aos fundos de investimentos um tom verde?
A tendência de lavagem verde está incomodando os consultores que se perguntam se as empresas estão apenas aderindo ao movimento ESG.
Uma nova tendência entre algumas das empresas de fundos mútuos mais estabelecidas da Holanda, ilustra o quão aquecido se tornou o mercado de investimentos ESG nos últimos anos. Mas alguns questionam se esses fundos são ESG apenas no nome, levantando preocupações de greenwashing.
American Century Investments, Putnam Investments e USAA estão entre as empresas que mudaram a marca de alguns de seus fundos como estratégias que oferecem exposição a investimentos que incentivam critérios ambientais, sociais e de governança.
Pelo menos 61 fundos de 37 empresas foram convertidos para estratégias ESG desde o início de 2018, e o número total de fundos ESG cresceu nesse período em 63% para 439 até o primeiro semestre de 2021, de acordo com dados da Morningstar.
A tendência está causando espanto entre aqueles que se perguntam se as empresas estão apenas aderindo ao movimento ESG.
“É dinheiro quente com certeza e todo gerente de ativos está lutando para alcançá-lo”, disse Aaron Brachman, diretor administrativo da Steward Partners. “Todo mundo quer estar no espaço ESG para o crescimento do AUM, mas há pretendentes e há concorrentes.”
Brachman enfatiza a importância da devida diligência e da compreensão total do que você está comprando.
“Quando estamos investindo para clientes, não olhamos se está escrito ESG ou não, porque temos nosso próprio processo de triagem ESG”, disse ele. “Todo mundo tem uma ótima literatura de marketing e tudo parece ótimo, geralmente mostrando um monte de árvores, mas você tem que olhar nos bastidores”.
Sete das conversões incluem American Century Fundamental Equity tornando-se American Century Sustainable Equity, USAA World Growth tornando-se USAA Sustainable World, Putnam Multi-Cap Growth tornando-se Putnam Sustainable Leaders, Invesco Floating Rate tornando-se Invesco Floating Rate ESG e Nuveen Winslow Large-Cap Growth tornando-se Nuveen Winslow Large-Cap Growth ESG.
ENTENDENDO
O analista da Morningstar, Jon Hale, dá crédito às empresas de fundos por se moverem na direção da demanda. Os fundos ESG tiveram mais de USD 39 bilhões em entradas líquidas este ano até o final de junho. Isso se compara a USD 51,1 bilhões para todo o ano de 2020, USD 21,4 bilhões em 2019 e USD 5,5 bilhões em 2018, de acordo com a empresa de pesquisa e dados.
“Muitas empresas de fundos têm estoques em suas prateleiras de fundos ativos cujo fluxo líquido foi negativo por vários anos”, disse Hale. “Com o tempo, assim que um fundo envelhece, esses ativos começam a rolar. Você tem que trazer dinheiro novo continuamente, e os fundos ativos não podem mais fazer isso. Em vários casos, foi tomada a decisão de transformar alguns desses fundos em fundos ESG, e acho que é isso que está acontecendo em grande parte ”.
“Com certeza, o dinheiro está fluindo por causa de nosso foco ESG”, acrescentou.
Mas Mahajan também reconheceu que as estratégias ESG estão montando uma onda de desempenho superior que é pelo menos parcialmente atribuível a uma correlação com ações e setores de crescimento.
“Fatores ESG têm sido um vento a favor nos últimos dois anos”, disse ele.
Instantâneos aleatórios ao longo dos últimos anos produziram amplos exemplos de ventos favoráveis do ESG direcionando fundos para desempenhos notáveis.
No ano passado, o Invesco Solar ETF (TAN) ganhou 234%, o FirstTrust Nasdaq Clean Energy ETF (QCLN) ganhou 184% e o iShares Global Clean Energy ETF (ICLN) ganhou 141%. Isso se compara a um ganho de 16,3% do índice S&P 500 no mesmo período.
Enquanto isso, nenhum desses três fundos de alto desempenho chegou ao top 10 nos primeiros oito meses de 2021, quando os fundos principais ganharam entre 25,8% e 28,7%, e o S&P ganhou 21,6%. No mesmo período, o TAN caiu 18,9%, o QCLN caiu 7,1% e o ICLN caiu 19,6%.
Os retornos anualizados dos 10 fundos ESG de melhor desempenho desde o início de 2018 até agosto de 2021 variaram entre 38,4% e 58,7%, em comparação com 18,1% para o S&P 500, ilustrando o recente desempenho superior da categoria.
UMA QUESTÃO DE DURABILIDADE
A recente corrida forte para ESG, no entanto, questiona a capacidade da categoria de mantê-la no futuro.
Um estudo acadêmico realizado por professores da Booth School of Business da University of Chicago e da Wharton School da University of Pennsylvania, intitulado “Dissecting Green Returns”, aplica a lógica econômica para sugerir que o rally ESG foi impulsionado principalmente por notícias ambientais negativas.
“Os últimos anos foram especiais de uma forma inesperada”, disse Lucian Taylor, professor de finanças da Wharton e um dos autores do relatório. “Quando as pessoas ficam mais preocupadas com as mudanças climáticas, isso faz com que as ações verdes tenham um desempenho superior.”
Taylor disse que os investidores do ESG não devem esperar que o forte desempenho recente continue. De acordo com a pesquisa, a única maneira de as ações ESG continuarem a apresentar desempenho superior seria o resultado de um fluxo constante de notícias ambientais cada vez mais negativas.
CONSELHEIROS
A comunidade de consultores financeiros – uma avenida importante em que a indústria de gestão de ativos depende para distribuição – ainda inclui críticos, céticos e resistentes quando se trata de investir usando critérios ESG.
Andy Martin, presidente e fundador da 7Twelve Advisors, tem uma resistência geral ao que ele acredita ser um esforço de toda a indústria para forçar o ESG sobre as massas.
“Não é ESG, per se, que eu não seja fã; é intenção dos reguladores e das empresas de medição conduzir todos por meio de telas ESG ”, disse ele. “Eu não me importo se você tem uma tatuagem, apenas não me faça fazer uma.”
Martin não está totalmente convencido do valor econômico da conformidade ESG quando distribuída por empresas, fundos ou carteiras de investimento.
“É um hobby maravilhoso, mas um substituto horrível para as finanças”, disse ele. “Se você deseja ter um fundo ESG, vá em frente. Há um valor enorme para esses investidores. É um mundo em crescimento. Não estou tentando ficar na frente dele. Mas quando sou questionado sobre como obedeço às métricas ESG e não consigo atualizar meus registros sem prova de conformidade ESG, isso é um absurdo. ”
Scott Bishop, diretor executivo da Avidian Wealth Solutions, também acredita que o ESG é movido mais por marketing do que por finanças.
“Não estou me concentrando em nenhum fundo mútuo que invista principalmente em ESG”, disse ele. “Acho que é mais marketing do que realidade para aqueles que querem realmente ter um impacto sobre o meio ambiente.”
Para Bishop, a tendência de rebranding é mais uma evidência de que as estratégias às vezes podem ser menos do que puras.
“Se eu encontrar um fundo ou negócio privado que realmente esteja investindo e realmente tentando causar um impacto nas causas ambientais e sociais, então posso me interessar”, disse ele. “Apenas escolher empresas de capital aberto com uma boa classificação ESG é algo que não me interessa.”
Mackenzie Richards, planejador financeiro da SK Wealth Management, disse que é desconcertante, mas não surpreendente, ver empresas de gestão de ativos se movendo para este espaço da moda. “Espero que o influxo de dinheiro que muitos desses fundos pseudo ESG estão vendo será temporário, já que as classificações ESG continuam a se tornar mais transparentes e difundidas”, disse Richards.
Sean Meighan, diretor-gerente de serviços de consultoria da Atria Wealth Solutions, está vendo “vários graus de adoção de ESG no nível de consultor”.
Ele separou os conselheiros em três grupos amplos: “Alguns conselheiros não se importam, alguns são reacionários e estão começando a trilhar o caminho, e alguns conselheiros estão empenhados em fazer do ESG todo o seu negócio”.
“O grupo intermediário é a porta de entrada para os investimentos em ESG, supondo que eles tenham as ferramentas”, disse Meighan.
Quaisquer que sejam as forças, e apesar da resistência, o momento é real.
Brett Wayman, diretor sênior de investimento de impacto da Envestnet, concorda que examinar os bastidores é essencial quando se trata de investimentos ESG, mas ele não aceita as críticas sobre as métricas ESG serem não financeiras ou que o desempenho dos fundos ESG está chegando ao pico .
“Valor e risco são criados no mundo real, não nos mercados de capitais, e é isso que o ESG está tentando identificar”, disse ele. “Trata-se de observar quais empresas estão se adaptando aos riscos intangíveis do mundo real que não aparecem no balanço patrimonial”.
Wayman entende a relutância dos consultores em mergulhar de cabeça no espaço ESG, mas também acredita que é um erro ignorá-lo.
“Os consultores se deparam com uma necessidade imensa de saber sobre tudo o que está acontecendo na indústria, e isso é esmagador, e uma vez que você adiciona ESG, que não está codificado, é como o Velho Oeste, porque ainda estamos desenvolvendo todas as nuances em torno dele ,” ele disse. “Mas o ESG terá um papel decisivo nos próximos três a cinco anos, e cada gestor de ativos terá um processo.”
Fonte: investmentnews.com/Jeff Benjamin
(imagem: investmentnews.com)
