Por que os preços do trigo foram tão sensíveis à invasão da Ucrânia pela Rússia

A invasão da Rússia na Ucrânia no final de fevereiro chamou muita atenção para os mercados de grãos do Mar Negro – e com razão.

Países de todo o mundo aplicaram sanções econômicas à Rússia em resposta a limitar o comércio e o desenvolvimento econômico. Mais notavelmente para os mercados agrícolas internacionais, as exportações russas de grãos perderam o acesso ao importante sistema global de pagamentos bancários SWIFT, que permite que entidades estrangeiras negociem remessas de grãos em dólares.

Por quê isso é tão importante? Antes do conflito, a Rússia e a Ucrânia deveriam combinar 29% das exportações globais de trigo em 2021/22, o segundo e quarto maiores exportadores globais de trigo, respectivamente. Em comparação, as exportações de trigo dos EUA representam apenas 11% do total mundial de suprimentos exportáveis.

A invasão da Rússia na Ucrânia no final de fevereiro chamou muita atenção para os mercados de grãos do Mar Negro – e com razão.

Países de todo o mundo aplicaram sanções econômicas à Rússia em resposta a limitar o comércio e o desenvolvimento econômico. Mais notavelmente para os mercados agrícolas internacionais, as exportações russas de grãos perderam o acesso ao importante sistema global de pagamentos bancários SWIFT, que permite que entidades estrangeiras negociem remessas de grãos em dólares.

Fluxos comerciais pré-conflito

Por quê isso é tão importante? Antes do conflito, a Rússia e a Ucrânia deveriam combinar 29% das exportações globais de trigo em 2021/22, o segundo e quarto maiores exportadores globais de trigo, respectivamente. Em comparação, as exportações de trigo dos EUA representam apenas 11% do total mundial de suprimentos exportáveis.

Até o momento desta publicação, no início de março, os terminais de grãos ucranianos no Mar Negro permaneciam fechados enquanto os cidadãos se reuniam para combater os avanços militares russos, com esperança de reabrir assim que o conflito fosse resolvido. Os embarques russos de trigo também foram interrompidos, pois os exportadores não tinham mais acesso ao SWIFT. O acesso bloqueado da Rússia ao SWIFT não deixou compradores internacionais dispostos a sequer considerar a reserva de novas vendas de trigo russo.

Com o importante mercado de trigo do Mar Negro sob bloqueio, os compradores globais de trigo se esforçaram para encontrar fontes de trigo prontamente disponíveis, que foi o principal fator do aumento de preços pós-invasão nos mercados de trigo.

Os países do Oriente Médio e da África dependem fortemente das exportações de grãos do Mar Negro para alimentos e rações, especialmente porque os países do norte da África enfrentam uma seca debilitante. Esses países representaram cerca de 90% das exportações de trigo da Rússia e 60% dos embarques de trigo da Ucrânia entre outubro de 2021 e fevereiro de 2022.

Eles representam 22% dos volumes mundiais de importação de grãos grossos em 2021/22 – o maior grupo de compradores de grãos do mundo.

Um pivô para novos mercados?

Com os terminais do Mar Negro em grande parte fechados e as previsões de plantio e produção em 2022 no limbo para as safras de trigo de primavera russas e ucranianas , esses compradores provavelmente mudarão para suprimentos na União Europeia, Austrália e América do Norte e do Sul. E isso não será uma correção tão simples quanto parece.

Os embarques de trigo mole para fora da UE tiveram um rápido início no verão passado. Os danos causados ​​pela seca às plantações de trigo nas pradarias canadenses e nas planícies do norte dos EUA deixaram o fornecimento de trigo norte-americano em falta no verão passado. E como a seca induzida pelo La Niña continua a atingir o Brasil e a Argentina, parece improvável que a América do Sul tenha os suprimentos necessários para receber os pedidos do Mar Negro nos próximos dois meses.

Abril e maio provavelmente verão a pressão de preço mais alta dessa dinâmica de oferta no mercado global de trigo, à medida que os compradores aguardam as colheitas do Hemisfério Norte. Embora os altos preços do trigo possam impedir alguma demanda de alimentos do mercado global, os altos preços das rações alternativas apontam para um aumento contínuo na demanda global de ração por trigo nos próximos meses.

À medida que os compradores do Oriente Médio e da África esperam o início da colheita no Hemisfério Norte – e o conflito russo-ucraniano diminuir – esses compradores provavelmente desviarão o olhar do Mar Negro e de países com suprimentos de trigo prontamente disponíveis, principalmente Austrália e Índia.

Após três anos consecutivos de escassez de safras assoladas pela seca, a Austrália produziu colheitas abundantes nas duas últimas safras e provavelmente será a principal beneficiária de maiores vendas de exportação em meio às perturbações do Mar Negro.

Uma safra robusta de trigo no ano passado, após quatro anos anteriores de safras abundantes consecutivas, deixou o trigo indiano com um excedente de trigo disponível para exportação. A oferta de trigo exportável da Índia é o dobro do tamanho do ano passado.

E como as remessas do Mar Negro permanecem paralisadas em meio ao conflito militar em andamento e às sanções econômicas, o trigo indiano pode fornecer uma opção de baixo custo para compradores asiáticos que normalmente dependem de remessas de grãos do Mar Negro. Espera-se que o Sudeste Asiático abocanhe 13% das exportações globais de grãos grosseiros deste ano, atrás da região Norte da África e Oriente Médio, bem como da China como o terceiro maior comprador de grãos do mundo.

Esperando ansiosamente

O resultado dessa dinâmica de preços fez com que os preços do trigo de Chicago subissem quase 35% nas últimas duas semanas, para US$ 10,51/bushel. Os futuros de Kansas City subiram 31% no mesmo período para US$ 10,595/bushel à última vista. E como os temores sobre o acesso limitado às safras de trigo de primavera da Rússia afundam no mercado, os futuros de Minneapolis subiram mais de um dólar por bushel, para US$ 10,5475/bushel nas últimas duas semanas.

Até o momento desta publicação no início de março, os mercados globais não terão acesso aos suprimentos de trigo russos ou ucranianos. Mesmo que o conflito seja resolvido, as interrupções no plantio, colheita e na cadeia de suprimentos podem manter a oferta de trigo exportável apertada na região do Mar Negro e em todo o mundo, à medida que a demanda continua acelerada.

O trigo dos EUA é normalmente considerado um fornecedor residual para o mercado global, mas pode ver um aumento nos volumes de remessa, pois recebe compradores não tradicionais. A temporada de pico de exportação de trigo dos EUA normalmente começa a aumentar em meados de abril. A temporada deste ano pode ser mais otimista do que o esperado, o que recompensará os produtores com suprimentos de última hora para vender antes do início da colheita neste verão.