Investidores ‘mantêm a fé nos fundos ESG’

O recente aumento dos estoques de combustíveis fósseis nas costas da guerra da Ucrânia pode sugerir que o longo abraço dos investidores às empresas favoráveis ao clima está começando a esfriar. Mas, no que diz respeito aos investidores privados ricos do Reino Unido, esse não é o caso, dizem os gestores de riqueza. Embora alguns clientes tenham reformulado sua abordagem para os investimentos em energia à luz da crise e do salto nos preços do petróleo, gás e carvão, a maioria permanece comprometida com a agenda líquida zero e, mais amplamente, com as empresas que levam em conta os valores ambientais, sociais e de governança (ESG).

Os gestores de patrimônio disseram à FT Money que os investidores permaneceram comprometidos com a sustentabilidade, apesar dos “ventos contrários de curto prazo” contra ele. É certo que grandes fundos baseados em ESG foram agredidos com o fundo de capital de parnassus, parnassus, com queda de 23% este ano e iShares ESG Aware, com queda de 24%. Mas, de forma mais ampla, os índices globais de ESG estão se mantendo bastante bem na turbulência do mercado este ano: o Índice global de Foco ESG da MSCI caiu 14,7% desde o início de 2022, o mesmo que o índice MSCI World.

Ben Palmer, chefe de investimento responsável da gestora de riqueza Brooks Macdonald, diz: “Em prazos mais longos, acreditamos que os fatores estruturais por trás das tendências de sustentabilidade, tanto em uma política quanto no nível do consumidor, serão importantes ventos traseiros. Embora haja muita incerteza nos mercados sobre a direção de viagem a curto prazo, não vimos uma deterioração no suporte a longo prazo.”

Ele acrescenta: “Os trágicos eventos na Ucrânia levaram a um aumento significativo nos preços de petróleo e gás, mas também impulsionaram um maior compromisso dos formuladores de políticas globais de acelerar seu desenvolvimento da capacidade de energia renovável, em um esforço para obter maior independência energética”.

Catherine Hampton, da Cazenove Capital, acrescenta: “As avaliações elevadas de muitas empresas sustentáveis moderadas nos últimos 18 meses e sentimos que as perspectivas de crescimento a longo prazo e o forte impulso dessas empresas permanecem atraentes, especialmente dado o ambiente regulatório e político à medida que os governos tomam medidas para combater as mudanças climáticas.” A resposta da UE à atual crise de segurança energética inclui uma duplicação da capacidade solar até 2025 e um triplo de hidrogênio verde, em comparação com o que foi planejado antes da guerra na Ucrânia, diz ela.

Richard Flax, diretor de investimentos da Moneyfarm, consultor de investimentos online, diz que uma depreciação das avaliações de negócios de alto crescimento nos últimos meses – por exemplo, Microsoft, Tesla e Nvidia – afetou negativamente alguns índices de ESG.

“No entanto, uma abordagem de investimento responsável tem um foco estratégico e de longo prazo e isso é claro para a maioria dos clientes, que entendem que um período de seis meses não é suficiente para afetar a mudança estrutural que os mercados financeiros têm visto nos últimos anos”, diz ele.

Max Richardson, chefe de finanças sustentáveis da Investec, gerente de riqueza, diz que os investidores também podem não reconhecer o risco de as reservas de combustíveis fósseis permanecerem no terreno se as atitudes políticas e de consumo acelerarem para alcançar o zero líquido, a política de redução das emissões de gases de efeito estufa.

Outros gestores apontaram para uma disseminação de gostos no mercado — com um núcleo duro de investidores da ESG comprometidos em investir no setor — independentemente do custo.

Dados da Morningstar mostram que as principais empresas rotuladas pelo ESG ainda têm taxas de preços/lucros mais altas do que a média — sugerindo que os investidores esperam fortes taxas de crescimento no futuro — embora não sejam tão altas quanto anteriormente. O índice de foco MSCI ESG é negociado em uma relação preço/lucro futuro de 16, quase o mesmo que o índice mundial MSCI.

Nicolas Ziegelasch, da Killik & Co, diz: “Achamos que o investimento da ESG é predominantemente impulsionado pelas preferências dos investidores para o tipo de investimento em vez de uma base de avaliação, e as altas valorizações atuais não parecem estar afetando os fluxos dos clientes.

Ele prevê que mais empresas procurarão se organizar sob a bandeira ESG — e os prêmios comandados pelas ações da ESG podem cair. Ele diz: “No longo prazo, o fluxo de dinheiro para o setor levará mais empresas a relatar métricas ESG adequadamente e agir para melhorar suas métricas de ESG, aumentando assim o pool de investimentos para investidores do ESG e, consequentemente, reduzindo o prêmio de escassez aplicado aos investimentos do ESG.”

” Alguns gestores acreditam que investir de forma sustentável não é apenas um caso de arar dinheiro em empresas de baixo carbono, pois evitar combustíveis fósseis e negócios menos sustentáveis criará outros problemas econômicos e sociais, bem como a redução do financiamento para aqueles em transição.

Guy Foster, estrategista-chefe da Brewin Dolphin, diz: “O sub-investimento em energia sem uma alternativa confiável está contribuindo para um aumento da pobreza de combustível”.

Karen Ermel, diretora de investimentos responsáveis da Coutts, diz: “Simplesmente mudar de empresas de combustíveis fósseis para fazendas solares não fará a maior diferença para nossos investidores, ou para o planeta. Fazer isso ignoraria as empresas que precisam de apoio para fazer a transição para uma economia zero líquida, e já têm planos críveis para fazê-lo, mesmo que ainda não estejam lá.”

A Killik & Co diz que os clientes que anteriormente não queriam exposição a combustíveis fósseis estão relaxando essa restrição, uma tendência também vista no mercado mais amplo, refletindo uma crescente aceitação de que o resumo dos investimentos em combustíveis fósseis está financiando uma mudança para as renováveis para algumas empresas.

O debate questionou como os fundos ESG devem ser definidos, pois os gestores têm critérios diferentes para a qualificação de fundos, com vários graus de inclusão de combustíveis fósseis. Gemma Woodward, da Quilter Cheviot, diz: “Para algumas estratégias, investir em combustíveis fósseis não estaria dentro de sua responsabilidade, para outros que tomar um compromisso em vez de abordagem de desinvestimento é apropriado. Não é um tamanho que se encaixa em tudo.

Ryan Hughes, chefe de pesquisa de investimentos da AJ Bell, com sede em Manchester, acrescenta: “Dois fundos com o mesmo nome, como o crescimento sustentável, poderiam investir de maneiras muito diferentes e ter perfis de risco bastante diferentes. No momento, isso torna difícil para os investidores comparar adequadamente os fundos ESG sem realmente entrar em detalhes, o que muitos investidores privados não terão a inclinação para fazer.”