SEC DÁ PRIMEIRO PASSO PARA DIVULGAÇÕES PADRONIZADAS DO ESG PARA FUNDOS E CONSULTORES DE INVESTIMENTO
Em 25 de maio de 2022, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) propôs alterações às regras e formulários de relatórios existentes1 (as Alterações Propostas) destinadas a promover informações consistentes, comparáveis e confiáveis para os investidores sobre a incorporação de fatores ambientais, sociais e de governança (ESG) em fundos e estratégias de investimento. Se aprovadas, as Alterações Propostas modificariam os requisitos de divulgação que se aplicam a todas as empresas de investimento e empresas de desenvolvimento de negócios registradas sob a Lei da Companhia de Investimento de 1940, conforme alterado (a Lei de 1940), bem como assessores de investimento registrados sob a Lei de Assessores de Investimento de 1940, conforme alterado (a Lei dos Conselheiros), e certos conselheiros isentos de registro.
Na mesma reunião, a SEC também votou para propor alterações na regra 35d-1 (a Regra dos Nomes) sob a Lei de 1940 para expandir o escopo de nomes abrangidos por essa regra, incluindo nomes que indicam estratégias de investimento relacionadas ao ESG.2 As Alterações Propostas também vêm na esteira das regras de divulgação recentemente propostas pela SEC para empresas operacionais públicas,3 que foram anunciados em 21 de março de 2022, e uma série de alertas de risco de funcionários da SEC,4 comunicados de imprensa,5 discursos comissário6 e relatórios,7 outras declarações públicas,8 e atividade de execução9 que juntos demonstram um foco intenso na “lavagem verde”10 e outras alegações potencialmente enganosas sobre até que ponto os fatores ESG são empregados em produtos de investimento comercializados para investidores dos EUA.
No comunicado proposto, a SEC sugeriu que a ausência de um quadro de divulgação comum para produtos ESG frustra as tentativas dos investidores de comparar diferentes estratégias de ESG, e também dificulta que os investidores encontrem divulgações relevantes do ESG e determinem se um fundo ou conselheiro apoia reivindicações relacionadas ao ESG com “medidas concretas e específicas” tomadas para abordar as metas do ESG e a alocação da carteira. Da mesma forma, a SEC afirmou que a atual falta de “dados consistentes, comparáveis e úteis à decisão” torna difícil para os investidores tomar decisões de investimento informadas sobre questões de ESG e pode levar a uma possível lavagem verde. Citando a necessidade de abordar essas questões, a SEC votou para propor alterações nos formulários existentes para fundos registrados e consultores de investimento, incluindo:
- Requisitos de divulgação em prospectos nos Formulários N-1A e N-2;
- Requisitos de divulgação para UITs nos Formulários N-8B2 e S-6;
- Relatórios regulatórios no Formulário N-CEN;
- Requisitos de divulgação no Formulário ADV Parte 2A; e
- Relatórios regulatórios no Formulário ADV Parte 1A.
O período de comentários das Alterações Propostas é de 60 dias após a publicação no Registro Federal.11 Se aprovados, os fundos e conselheiros registrados seriam obrigados a cumprir as Alterações Propostas no prazo de um ano após a publicação das regras finais.
DIVULGAÇÃO E RELATÓRIOS DO ESG PARA FUNDOS REGISTRADOS
Os requisitos de divulgação e relatórios relacionados ao ESG propostos para fundos registrados se concentram em prospectos, relatórios anuais de acionistas e Formulário N-CEN. As divulgações específicas e o nível de detalhamento necessário dependeriam da medida em que um fundo considera os fatores ESG em seus processos de investimento. Para facilitar esse quadro, a SEC propôs uma nova taxonomia de fundos composta por três categorias de fundos ESG, cada uma com requisitos de divulgação.
Fundos de Integração. A SEC define “Fundos de Integração” como fundos que consideram um ou mais fatores de ESG ao lado de outros fatores não-ESG em seu processo de tomada de decisão de investimento, mas quando tais fatores ESG não são dispositivos nas decisões de investimento dos fundos. Para esses fundos, os fatores ESG geralmente não receberiam maior peso ou consideração do que outros fatores não-ESG no processo de seleção de investimentos.
Fundos focados em ESG. A SEC define “Fundos Focados em ESG” como fundos que consideram um ou mais fatores ESG como fatores significativos ou primários na seleção de investimentos ou em engajamento com empresas de portfólio. Os Fundos Focados no ESG incluem, por exemplo, fundos que aplicam telas inclusivas ou excludentes, fundos que se concentram no engajamento relacionado ao ESG com emissores e fundos que rastreiam um índice focado em ESG. A categoria também inclui qualquer fundo que se ensaque como tendo um foco ESG.
Fundos de Impacto. A SEC define “Fundos de Impacto” como um subconjunto de Fundos Focados em ESG que buscam alcançar um ou mais impactos específicos do ESG (por exemplo, avançando na disponibilidade de água limpa, gestão sustentável de madeira).
Divulgações prospectos
De acordo com as Alterações Propostas, um fundo engajado no investimento do ESG seria necessário para fornecer certas informações adicionais sobre a implementação de fatores ESG pelo fundo em suas principais estratégias de investimento por meio de um quadro de divulgação em camadas. Como proposto, os fundos abertos forneceriam uma descrição concisa dessas informações no prospecto sumário do fundo e uma descrição mais detalhada no prospecto estatutário do fundo. Para fundos fechados, a divulgação de informações sumárias seria fornecida como parte da descrição geral do prospecto do fundo, com a divulgação mais detalhada apresentada posteriormente no prospecto.12
- Divulgação do Fundo de Integração. Os Fundos de Integração seriam obrigados a explicar como incorporam fatores ESG em seus processos de seleção de investimentos e como esses fatores de ESG são considerados juntamente com outros fatores. Além dessa exigência geral, um Fundo de Integração que considere as emissões de gases de efeito estufa (GEE) também seria obrigado a divulgar informações adicionais sobre como o fundo considera as emissões de GEE, incluindo a metodologia e as fontes de dados que o fundo pode usar como parte de sua consideração sobre as emissões de GEE.
- Divulgação de fundos focados no ESG. Os Fundos Focados no ESG seriam obrigados a fornecer uma divulgação mais detalhada do que os Fundos de Integração, incluindo em uma “Tabela de Visão Geral da Estratégia ESG” padronizada no prospecto do fundo. Parte da tabela consistiria em um formato de “caixa de seleção” para fundos para indicar quais estratégias comuns de ESG o fundo emprega (ou seja, rastreia um índice, aplica uma tela, busca alcançar um impacto específico, votação por procuração, engajamento, outros), enquanto o resto exigiria breves descrições narrativas do fator ESG ou fatores que são o foco da estratégia do fundo, como o fundo incorpora esses fatores de ESG em suas decisões de investimento, e como o fundo vota proxies ou de outra forma se envolve com empresas de portfólio em questões de ESG. Essas divulgações seriam complementadas por descrições mais detalhadas posteriormente no prospecto que abordaria, entre outras coisas, qualquer metodologia interna ou provedor de dados de terceiros (se aplicável) utilizado na seleção de investimentos, identificação de índices que o fundo rastreia (se aplicável) e a participação do fundo e (conforme relevante) o conselheiro do fundo em quaisquer quadros de ESG de terceiros (por exemplo, UN PRI, ODS DA ONU).
- Divulgação do Fundo de Impacto. Além dos requisitos de divulgação aplicáveis aos Fundos Focados no ESG, os Fundos de Impacto seriam obrigados a divulgar em seus objetivos de investimento o impacto do ESG que o fundo busca gerar com seus investimentos, bem como (1) como o fundo mede o progresso em direção ao impacto declarado, (2) o horizonte temporal utilizado para medir esse progresso, e (3) a relação entre o impacto que o fundo está buscando alcançar e os retornos financeiros do fundo.
A SEC advertiu explicitamente os fundos para evitar a divulgação excessiva ou excessivamente detalhada do ESG que poderia deturpar o papel e o escopo dos fatores ESG no processo de seleção de investimentos do fundo.
Divulgações anuais do Relatório de Acionistas
Além dos requisitos propostos para a divulgação do prospecto, a SEC propôs alterações que exigiriam que os fundos incluíssem informações adicionais relacionadas ao ESG nos relatórios anuais dos acionistas. Para as empresas de investimento registradas, a divulgação proposta seria incluída na seção de discussão de desempenho de fundos (MDFP) da administração e para BDCs, na seção de discussão e análise gerencial (MD&A). Essas divulgações incluiriam:
- Para os Fundos de Impacto, um resumo dos progressos para alcançar os impactos declarados do ESG;
- Para fundos focados no ESG que usam a votação por proxy como um meio significativo de implementar uma estratégia de ESG, informações sobre como o fundo votou proxies em questões de votação específicas relacionadas ao ESG;
- Para fundos focados em ESG que utilizam o engajamento do ESG como um meio significativo de implementação de uma estratégia de ESG, informações sobre a participação do fundo em reuniões de engajamento do ESG; e
- Para certos fundos focados no ESG que consideram fatores ambientais, métricas de emissões de GEE.
É importante ressaltar que todos os Fundos Focados em ESG, incluindo BDCs, seriam obrigados a divulgar a pegada de carbono e a intensidade média ponderada de carbono (WACI) em seus relatórios anuais de acionistas, a menos que o fundo afirmativamente afirme as emissões de GEE dos emissores como parte de sua estratégia de investimento na Tabela de Visão Geral da Estratégia ESG no prospecto do fundo (discutido acima). Consequentemente, os fundos precisariam prestar especial atenção para garantir a consistência entre as declarações relativas às emissões de GEE feitas em prospectos de fundos e relatórios anuais aos acionistas.
Etiquetagem XBRL
Se aprovadas, as Alterações Propostas também exigiriam que todas as informações de divulgação relacionadas ao ESG em demonstrações de registro de fundos e relatórios anuais de acionistas fossem marcadas usando a Linguagem inline eXtensible Business Reporting Language (Inline XBRL), que é uma linguagem de dados estruturada e legível por máquina.
DIVULGAÇÃO E RELATÓRIOS DO ESG PARA CONSULTORES DE INVESTIMENTO
Conforme proposto, os consultores de investimento que consideram os fatores ESG como parte de seu negócio consultivo seriam obrigados a incluir divulgações específicas sobre suas estratégias de ESG (semelhantes às dos fundos registrados discutidos acima) em seu Formulário ADV. Abaixo abordamos aspectos-chave de cada proposta.
Formar folheto ADV
Os requisitos propostos de divulgação e relatórios relacionados ao ESG para consultores de investimento são impostos principalmente por meio de alterações no Formulário ADV, Parte 2A (o Folheto). As Alterações Propostas exigem que os consultores de investimento divulguem com especificidade sua abordagem de investimento do ESG por estratégia, bem como certas relações com pessoas relacionadas, e quaisquer impactos relacionados ao ESG na votação por procuração. Os requisitos específicos de divulgação são os seguintes:
- Divulgação da estratégia do ESG. Conforme proposto, o novo subitem 8.D exigiria que os conselheiros descrevessem os fatores ESG(s) considerados para cada estratégia de investimento ou método de análise significativo, incluindo se e como o conselheiro incorpora um determinado fator ESG e/ou uma combinação de fatores em sua gestão da estratégia. Além disso, semelhante aos fundos registrados, a divulgação proposta deve explicar se e como o conselheiro emprega estratégias de integração e/ou ESG, e se o ESG focado, se e como o conselheiro também emprega estratégias de impacto do ESG. Se um conselheiro considerar diferentes fatores de ESG para diferentes estratégias, seriam necessárias divulgações separadas para cada estratégia.
- Critérios/metodologia do ESG. O sub item 8.D proposto também exigiria que os conselheiros descrevessem quaisquer critérios ou metodologias utilizadas para avaliar, selecionar ou excluir investimentos com base na consideração de fatores ESG, incluindo qualquer metodologia interna ou estrutura de terceiros, (2) tela inclusiva ou excludente e/ou (3), incluindo o nome e uma descrição de como o índice utiliza fatores ESG.13
- Relacionamentos com Pessoas Relacionadas. Os conselheiros seriam obrigados a descrever no item 10.C do Folheto qualquer relação ou acordo material com qualquer pessoa relacionada que seja um consultor ESG ou outro provedor de serviços. As alterações de formulário propostas não definiriam ou forneceriam orientações sobre o escopo ou aplicação do termo “consultores ESG ou outros prestadores de serviços”.14
- Votação por procuração. Se um conselheiro tiver políticas e procedimentos específicos de votação por procuração para incluir uma ou mais considerações de ESG ao votar em títulos de clientes, o conselheiro seria obrigado a descrever no item 17 do folheto quais os fatores ESG são considerados e como eles são considerados. Na medida em que essas informações são divulgadas anteriormente no Folheto (por exemplo, no item 8), uma referência cruzada também satisfaria esse requisito.
Atualmente, os consultores de investimento devem atualizar seu folheto prontamente se qualquer informação se tornar materialmente imprecisa. Como tal, mudanças na abordagem ESG de um consultor para uma estratégia específica (por exemplo, o fator ESG específico(s) considerado e até que ponto eles são considerados) poderiam exigir alterações diferentes do que anual no Folheto (e a re-entrega correspondente do Folheto aos clientes existentes).
Folheto de taxa de envoltório
A SEC também propôs atualizações correspondentes ao folheto especializado entregue para embrulhar clientes de taxas, o que exigiria que os consultores que considerassem os fatores ESG em seus programas de taxa de envoltório fornecessem uma descrição dos fatores que o consultor considera e como eles são incorporados em cada programa.
Os consultores que patrocinam programas de taxa de envoltório seriam obrigados a divulgar se os fatores do ESG são considerados ao selecionar, revisar ou recomendar gestores de portfólio dentro dos programas de taxa de envoltório que patrocinam, incluindo quaisquer critérios ou metodologias usadas para avaliar as aplicações dos gerentes de portfólio dos fatores do ESG em sua gestão de portfólio e se o consultor (ou um terceiro) revisa tal aplicação. Os conselheiros também seriam obrigados a divulgar afirmativamente se eles (ou terceiros) não avaliam a aplicação dos gerentes de carteira dos fatores ESG relevantes em sua gestão de carteira e/ou que tal aplicação não pode ser calculada, compilada, avaliada ou apresentada de forma uniforme e consistente.
Se o próprio conselheiro atuar como gerente de portfólio de um programa de taxa de envoltório, também seria necessário responder ao novo subitem 8.D discutido acima.
Formar ADV Parte 1A
As alterações de formulário propostas também adicionariam novos requisitos de relatórios ao Formulário ADV Parte 1A. Conforme proposto, as alterações ampliariam os relatórios atuais em relação aos serviços de consultoria prestados a clientes de conta gerenciada separadamente (SMA) e fundo privado15 para incluir o seguinte:
- Dados ESG para SMAs.16 Os conselheiros devem indicar usando respostas “Sim”/”Não” se os fatores ESG são considerados na gestão das contas de clientes SMA e, se sim, o tipo de estratégia (ou seja, integração, focado em ESG, impacto) e os fatores específicos considerados (ou seja, ambiental, social e/ou governança). Os conselheiros também seriam obrigados a divulgar se seguem quaisquer estruturas de ESG de terceiros (por exemplo, UN PRI) em conexão com seus serviços de consultoria e listam tais quadros por nome.
- ESG Dados para Fundos Privados. Semelhante ao relatório proposto para os clientes da SMA (e as informações propostas a serem coletadas no Formulário N-CEN), conselheiros e consultores de relatórios isentos seriam obrigados a divulgar informações sobre o uso de fatores ESG na gestão de cada fundo privado relatado, incluindo o tipo de estratégia e fatores específicos considerados.
- Atividades relacionadas ao ESG e pessoas relacionadas. Conselheiros e consultores de relatórios isentos também seriam obrigados a divulgar se realizam outras atividades comerciais como, ou têm pessoas relacionadas que são, consultores ESG ou outros provedores de serviços ESG.
As informações relacionadas ao ESG relatadas no Formulário ADV Parte 1A seriam fornecidas na atualização anual de um conselheiro e não exigiriam atualizações em uma base diferente da anual.
Como observado pela SEC, as alterações propostas para a Parte 1A são projetadas principalmente para coletar informações sobre o uso de fatores ESG pelos conselheiros em seus negócios consultivos e facilitar melhor as iniciativas de monitoramento de riscos da SEC em relação ao ESG. Este relatório, juntamente com a divulgação proposta do Folheto, aumentará significativamente a divulgação pública dos conselheiros sobre considerações do ESG, o que pode facilitar um maior escrutínio dos processos de investimento dos conselheiros e, potencialmente, mais atividade de execução relacionada ao ESG.
Políticas de Compliance e Procedimentos e Marketing
Na liberação proposta, a SEC também reafirmou a posição recentemente tomada pela SEC e seus funcionários em diversas declarações públicas de que o regime de conformidade existente estabelecido pela Regra 206(4)-7 sob a Lei dos Conselheiros e a Regra 38a-1 sob a Lei de 1940 impõe certas obrigações aos consultores de investimento e fundos registrados que incorporam fatores ESG. Especificamente, a SEC destacou que as políticas e procedimentos de conformidade de conselheiros e fundos devem, entre outras coisas, abordar a exatidão das divulgações do ESG feitas a clientes, investidores e reguladores e ser razoavelmente projetadas para garantir que as carteiras sejam gerenciadas de forma consistente com os objetivos de investimento relacionados ao ESG divulgados pelo consultor e/ou fundo.
Com relação às atividades de marketing, a SEC também observou que a Regra 206(4)-1 (a Regra de Marketing) e a Regra 206(4)-8 sob a Lei de Conselheiros são projetadas para evitar anúncios falsos ou enganosos por parte dos conselheiros, e que essas regras claramente proíbem a lavagem de greenwash por parte dos consultores de investimento. Por exemplo, geralmente seria materialmente enganoso para um consultor exagerar materialmente em um anúncio na medida em que utiliza ou considera fatores ESG na gestão de carteiras de clientes.
“GREENWASHING” CONTINUA SENDO UM RISCO PARA FUNDOS PRIVADOS E SERVIÇOS CONSULTIVOS
Vale ressaltar que as Alterações Propostas não impõem obrigações diretas e específicas de divulgação a fundos privados ou gestores de fundos privados. No entanto, as reivindicações relacionadas ao ESG de patrocinadores de fundos privados continuarão a ser objeto de escrutínio sob as normas gerais antifraude da Lei de Conselheiros, bem como a Regra de Marketing, que foi recentemente alterada para estender-se às comunicações feitas por consultores de investimento sobre fundos privados que administram. Como demonstrado pela recente atividade de execução, a SEC atualmente tem as ferramentas para apresentar a aplicação contra todos os consultores de investimento para “lavagem verde”, e provavelmente continuará a fazê-lo antes e depois de qualquer regra final e formar alterações em relação às divulgações do ESG. Além disso, muitos consultores de investimento gerenciam as mesmas ou substancialmente semelhantes estratégias de investimento para fundos registrados, fundos privados, clientes de contas separadas, CITs, AIFs, UCITS e outros não-EUA. Fundos. Esses conselheiros devem ter o cuidado de descrever a mesma estratégia de investimento consistentemente em diferentes tipos de produtos e no Formulário ADV Folhetos. Consequentemente, os requisitos específicos aplicáveis aos fundos registrados que implementam estratégias de investimento integradas ou focadas no ESG provavelmente influenciarão as práticas de marketing de muitos gestores de fundos privados e consultores de investimento em geral, mesmo na ausência de regulamentação explícita.
Além disso, as práticas de divulgação do ESG de todos os consultores de investimento continuarão sujeitas a escrutínio regulatório. Durante os recentes exames da SEC, a equipe da SEC destacou casos de reclamações infundadas sobre investimentos em ESG, deturpações quanto à adesão aos quadros globais de ESG e falta de políticas e procedimentos relacionados a análises de investimento do ESG, processos de tomada de decisão ou revisão de conformidade. Especificamente, a equipe observou práticas de gestão de portfólio que diferem de materiais de divulgação voltados para o público, como o Form ADV Brochures. Além disso, a equipe observou falta de controles em torno da implementação e monitoramento das telas negativas dos clientes, bem como inconsistências. Prevemos que os esforços da SEC e de sua equipe para identificar e tomar medidas em relação a essas práticas só se expandirão durante a pendência das Alterações Propostas.
COMPARANDO AS ALTERAÇÕES PROPOSTAS ÀS NORMAS GLOBAIS
Embora as Alterações Propostas não definam o ESG (ou qualquer um de seus fatores individuais), elas fornecem uma nova taxonomia dos tipos de fundos de acordo com as quais seriam necessárias divulgações adicionais. Dada essa taxonomia — e a declaração oficial do comissário Peirce de que as Alterações Propostas representam “coerção através da divulgação”, pode ser tentador ver semelhanças entre as Alterações Propostas e outros regimes de ESG, com destaque para o Regulamento de Divulgação de Finanças Sustentáveis (SFDR) da União Europeia. A nova taxonomia da SEC de fundos “Integração” e “Focado no ESG” tem alguma semelhança com a categorização de fundos do artigo 8º e artigo 9º do Artigo 9 do SFDR. E, como o SFDR, as Alterações Propostas impactariam os requisitos de divulgação tanto dos fundos quanto dos consultores de investimento.
Resta saber, porém, se o regime de divulgação aprimorado nos termos das Alterações Propostas resultará, como os comentaristas observaram no que diz respeito ao SFDR, na regulamentação de fato do investimento do ESG por meio de requisitos de divulgação.
Entre outras diferenças, a SFDR foca exclusivamente na sustentabilidade e nos riscos de sustentabilidade em particular, enquanto as Alterações Propostas abrangem todos os três fatores do ESG — embora com o “E” recebendo orgulho de lugar — e focam na descrição da incorporação de fatores ESG pelo consultor em seu processo de tomada de decisão de investimento, em vez de fatores de risco.
PRÓXIMOS PASSOS
As Alterações Propostas impõem vários novos e padronizados requisitos de divulgação para fundos registrados, e embora as alterações no Formulário ADV Parte 2A proporcionem aos consultores de investimento um maior grau de liberdade para descrever seus processos de investimento do ESG, eles também representam uma nova obrigação significativa de divulgação. Quase todos os fundos e conselheiros dos EUA serão afetados pelas Alterações Propostas até certo ponto, e precisarão considerar como abordar esses novos requisitos. Isso é particularmente verdadeiro para fundos registrados com estratégias de investimento que não se encaixam perfeitamente no quadro de divulgação proposto pela SEC.
Veja abaixo um resumo dos requisitos de divulgação propostos para fundos registrados (em prospectos e relatórios anuais de acionistas) e para consultores de investimento (no Folheto formulário ADV):
Fundos Registrados | Consultores de Investimento | |||
Prospecto sumário17 | Prospecto Estatutário18 | Relatório Anual | ADV Parte 2A | |
Fundo/Estratégia de Integração | Resumindo “em poucas frases” como o fundo incorpora fatores ESG em seu processo de investimento, e quais fatores são considerados. | Descreva como o fundo incorpora fatores ESG em seu processo de seleção de investimentos, incluindo quais fatores ESG considera.Os fundos que consideram as emissões de GEE como um fator devem descrever especificamente a metodologia utilizada para avaliar as emissões de GEE da empresa de portfólio. | Nenhuma divulgação é necessária. | Para cada estratégia, descreva como os fatores ESG são incorporados e quais fatores são considerados. Explique se e como os fatores ESG são considerados juntamente com outros fatores não ESG.Descreva quaisquer critérios ou metodologias utilizados para avaliar, selecionar ou excluir investimentos com base na consideração de fatores ESG (ou seja, metodologia interna ou de terceiros, telas ou índices). |
Fundo/Estratégia focado em ESG | Fornecer informações-chave sobre a consideração dos fatores ESG em uma tabela padronizada de “Visão geral da Estratégia” descrevendo: (i) uma visão geral da estratégia ESG do fundo, (ii) como o fundo incorpora fatores ESG em suas decisões de investimento e (iii) como o fundo vota proxies e/ou se envolve com empresas sobre questões de ESG. | Descreva como o fundo incorpora o ESG em seu processo de seleção de investimentos, incluindo: (i) a metodologia de índice para qualquer índice que o fundo rastreia, (ii) qualquer metodologia interna utilizada, (iii) o sistema de pontuação ou classificação de qualquer terceiro utilizado pelo fundo, (iv) os fatores aplicados por qualquer tela inclusa ou excludente, (v) uma descrição de qualquer estrutura de ESG de terceiros utilizada, e (vi) uma descrição dos objetivos de qualquer atividade de engajamento, seja por meio de proxies votantes ou de outra forma. | Se a votação por procuração for um meio significativo de implementar a estratégia ESG do fundo, divulgue certas informações sobre como o fundo votou proxies sobre questões de ESG. Se o engajamento com os emissores sobre questões de ESG através de meios que não a votação por proxy é um meio significativo de implementar a estratégia ESG de um fundo, divulgue certas informações sobre atividades de engajamento. Se o fundo considerar fatores ambientais, divulgue as emissões agregadas de GEE da carteira. | Para cada estratégia, descreva como os fatores ESG são incorporados e quais fatores são considerados. Explique se e como a estratégia se concentra em um ou mais fatores de ESG.Descreva quaisquer critérios ou metodologias utilizados para avaliar, selecionar ou excluir investimentos com base na consideração de fatores ESG (ou seja, metodologia interna ou de terceiros, telas ou índices). |
Fundo/Estratégia de Impacto | Inclua todas as divulgações necessárias para fundos focados em ESG.Incluir no objetivo de investimento do fundo o impacto do ESG que o fundo busca gerar com seus investimentos.Divulgar (i) como o fundo mede o progresso em direção ao impacto declarado(s), (ii) o horizonte temporal utilizado para medir esse progresso, e (iii) a relação entre o impacto(s) buscado e o retorno financeiro do fundo. | Inclua todas as divulgações necessárias para fundos focados em ESG. | Inclua todas as divulgações necessárias para fundos focados em ESG.Além disso, discuta o progresso do fundo para alcançar seu impacto durante o período de relatórios em termos qualitativos e quantitativos, incluindo os principais fatores que afetaram materialmente a capacidade do fundo de alcançar seu impacto. | Inclua todas as divulgações necessárias para estratégias focadas em ESG.Além disso, fornecer uma visão geral do impacto que o conselheiro busca alcançar e como busca alcançar esses impactos (incluindo como o progresso é medido, os principais indicadores de desempenho analisados, o horizonte de tempo e a relação entre o impacto(s) buscado e os retornos financeiros). |